水电档案 / 国投电力 · 600886
国投电力 600886.SH
雅砻江水火协同综合能源
一句话定调：雅砻江控股方(52%)——水电打底、火电托底、风光加成长，成长弹性比纯水电大，业绩波动也相应大些（示意）。
股息率(示意)
3.4%
PE(TTM)
13.0
总市值
1101.4亿
装机(示意)
39.1GW
今日涨跌
-1.29%
体检五维雷达 · 收息养老适配度 3.5/5
T2
水电本质指标
Why it's stable通用财经站不讲、却是理解水电估值的第一性原理（示意，待校准）。
调节能力
极强 · 控股雅砻江水电52%：与川投同享雅砻江梯级水库群，调节能力属全国第一梯队（示意）
装机结构
水电(雅砻江52%权益) + 火电 + 风光；新能源转型提速，装机结构多元（示意）
电价结构
雅砻江送川渝/外送 + 火电市场化交易；综合电价波动大于纯水电（示意）
度电成本
水电度电成本极低，火电抬升整体成本中枢（示意）
T3
收息养老视角
Income股息率 vs 无风险收益（股息率为示意，财报季从东财 F10 校准）。
如果我投入养老钱10 万元
每年收息 3,200 元（按股息率 3.4% 示意）
T4
成长引擎
Growth水电股特有的成长来源（示意，待校准）。
雅砻江中游投产增厚 + 风光装机扩张；参股长江电力、与长电联合调度协同（示意）
T5
水电特有风险清单
Risks来水偏枯：流域降水低于常年 → 发电量下滑
电价市场化下行：外送/交易电价受压
移民与环保成本：新建/改扩建刚性支出
来水年际波动：调节水库也非零波动
汛期弃水与调峰：单一电源调节出力有限
T6 · 标准财务数据（东财已有，折叠）
| 报告期 | 营收(亿) | 归母净利(亿) | 净利增速 | ROE(手动) | 股息率(手动) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026-03-31 | 125.1 | 21.2 | 1.9% | — | 3.4% |
行情：现价 13.76 元 · 市值 1101.4亿 亿 · PE 13.0 · PB 1.7（更新于 2026-08-22）
