水电档案 / 川投能源 · 600674
川投能源 600674.SH
雅砻江高ROE参股成长
一句话定调：雅砻江“收租人”——48%股权分享世界级流域红利，锦屏、两河口梯级水库群调节能力极强，两河口投产后成长性与分红并举（示意）。
股息率(示意)
3.2%
PE(TTM)
15.95
总市值
743.4亿
装机(示意)
18.6GW(权益)
今日涨跌
-1.61%
体检五维雷达 · 收息养老适配度 4/5
T2
水电本质指标
Why it's stable通用财经站不讲、却是理解水电估值的第一性原理（示意，待校准）。
调节能力
极强 · 参股雅砻江水电48%：锦屏一级(年调节77.6亿m³)、二滩(季调节58亿m³)、两河口(年调节101亿m³)组成梯级水库群（示意）
装机结构
权益装机约18.6GW：雅砻江梯级(锦屏一级/二级、官地、二滩、两河口、杨房沟等) + 田湾河等自有电站（示意）
电价结构
雅砻江电量主送川渝，部分外送；市场化交易比例较高（示意）
度电成本
参股模式以投资收益入账，本身成本低；雅砻江度电成本处大型水电最低档（示意）
T3
收息养老视角
Income股息率 vs 无风险收益（股息率为示意，财报季从东财 F10 校准）。
如果我投入养老钱10 万元
每年收息 3,200 元（按股息率 3.2% 示意）
T4
成长引擎
Growth水电股特有的成长来源（示意，待校准）。
雅砻江中游两河口/杨房沟2021-2023投产，调节能力跃升带动增发；中游后续电站梯次开发（示意）
T5
水电特有风险清单
Risks来水偏枯：流域降水低于常年 → 发电量下滑
电价市场化下行：外送/交易电价受压
移民与环保成本：新建/改扩建刚性支出
来水年际波动：调节水库也非零波动
汛期弃水与调峰：单一电源调节出力有限
T6 · 标准财务数据（东财已有，折叠）
| 报告期 | 营收(亿) | 归母净利(亿) | 净利增速 | ROE(手动) | 股息率(手动) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026-06-30 | 6.8 | 23.3 | -5.3% | — | 3.2% |
行情：现价 15.25 元 · 市值 743.4亿 亿 · PE 15.95 · PB 1.66（更新于 2026-08-22）
